В рамках всероссийской акции «Неделя финансовой грамотности» Минфином Карелии подготовлен материал, посвященный одному из инструментов финансового рынка, который все активнее используется регионами России — государственным ценным бумагам в форме облигаций.

Республика Карелия одной из первых субъектов России, уже в 2001 году, приступила  к выпуску государственных облигаций.

Основные термины, используемые в статье

Облигация является долговой ценной бумагой и дает покупателю (владельцу) право на возврат в определенный срок стоимости облигации  при ее выпуске (номинальной стоимости) и получение определенного дохода.

Эмитент —  это  организация, которая выпускает (эмитирует) облигации    (от имени Республики Карелия эмитентом выступает Министерство финансов  Республики Карелия).

Размещение облигаций —  это продажа облигаций покупателям (инвесторам), которая  осуществляется  в ходе торгов на Бирже.

Каждый покупатель заинтересован  в получении дохода  от ценных бумаг. Доход по облигациям обеспечивается либо выплатой процентов с определенной периодичностью, либо за счет предоставления дисконта (цена ниже номинала) при покупке. В зависимости от этого, облигации называются купонными или дисконтными.

В свою очередь, купонные облигации также бывают двух типов: с фиксированной процентной ставкой, если процент по купонам заранее определен, и с плавающей процентной ставкой, если доходность по такой бумаге обусловлена различными рыночными показателями.

Приобретатель облигации имеет право ее продать другому владельцу.

Объем облигаций, предполагаемый к размещению эмитентом, является Выпуском и оформляется Сертификатом, хранение которого и учет перехода прав от одного владельца к другому осуществляет специальная организация  —  Депозитарий.

Перед размещением облигаций Биржа осуществляет их Листинг —включение в Список ценных бумаг, допущенных к торгам.

Инвестор (приобретатель облигаций) самостоятельно формирует свой инвестиционный портфель за счет ценных бумаг различного уровня, учитывая их доходность. Доходность  облигаций — это показатель эффективности  финансовых вложений  инвесторов  в данный вид ценных бумаг.

В чем преимущество для субъекта РФ  облигаций перед  кредитами  банков  и другими видами  заимствований?

Размещение облигаций позволяет субъекту РФ: 

    • привлечь значительные объемы денежных средств на длительный срок;
    • обеспечить финансовую независимость от одного или нескольких кредиторов за счет аккумулирования денежных средств различных категорий инвесторов;
    • маневрировать при определении характеристик выпуска, т.е. все параметры облигационного займа (объем эмиссии, процентная ставка, сроки, условия обращения и погашения) определяются эмитентом самостоятельно;
    • создать публичную кредитную историю с прямым позитивным влиянием на кредитный рейтинг региона.

Опыт субъектов РФ по выпуску и размещению государственных облигаций

Рынок субфедеральных займов (региональных облигаций) существует уже достаточно длительное время - более 15 лет, но далеко не все регионы используют данный инструмент в качестве долгового финансирования своих бюджетов.

На 1 января 2017 года только у 41 региона (или 48%) из 85 субъектов в составе государственного долга имеются обязательства по выпущенным ценным бумагам. Среди причин недостаточной активности регионов можно отметить достаточно сложную процедуру регистрации и размещения облигационных займов, т.к. регулирование рынка государственных ценных бумаг отличается высокой степенью нормативности, что связано с публично-правовым статусом эмитента ценных бумаг и высокими требованиями к кредитной репутации региона.

В январе текущего года Президент РФ В.В. Путин поручил главам субъектов РФ при формировании долговой политики регионов РФ активно использовать государственные ценные бумаги как источник долгосрочного финансирования дефицита бюджета и минимизации привлечения коммерческих кредитов.

Об облигационных займах Республики Карелия

Начиная с 2001 года, Республикой Карелия размещено 17 займов и привлечено средств в бюджет в сумме 14,1 млрд.рублей. Минимальный по объему займ составлял 20 млн.рублей, максимальный 3 млрд.рублей. Сроки привлечения заимствований увеличены с 2-х до 5,5 лет. Процентные ставки купонного дохода по облигациям в разные годы размещений зависели от складывающейся конъюнктуры финансового рынка. Так, например, минимальная средняя процентная ставка в размере 7,84% годовых была в 2013 году, максимальная - 17,8% годовых в 2001-2002 годах.

Полностью погашено 14 займов и проведена амортизация номинальной стоимости облигаций на сумму 10,15 млрд.рублей. В настоящее время в обращении находятся 3 облигационных займа, выпущенных в 2012, 2013 и 2014 годах.

При первичном размещении облигации Республики Карелия пользуются спросом, который превышает предложение в 2-3 раза. Покупателями облигаций являются юридические и физические лица, в большинстве это кредитные организации, инвестиционные и страховые компании.

Начиная с 2007 года, республиканские облигации включаются в Котировальный список Первого уровня Московской Биржи и Ломбардный список Банка России, что позволяет инвестору предоставлять эти ценные бумаги в качестве залогового обеспечения при кредитовании за счет ресурсов Центрального банка России.

Республика Карелия своевременно и в полном объеме обслуживает свои обязательства. Кредитный рейтинг республики подтвержден международным рейтинговым агентством Fitch Ratings на уровне «В+» с прогнозом «Стабильный».

О планах Республики Карелия по размещению государственных облигаций в 2017 году

Долговая политика субъекта Российской Федерации признается более эффективной, если заимствования диверсифицированы по всем видам долговых инструментов, но приоритет отдается долгосрочным обязательствам в целях снижения рисков рефинансирования долга.

17 марта т.г. Минфин России осуществил государственную регистрацию Условий эмиссии и обращения государственных облигаций Республики Карелия 2017 года в форме документарных ценных бумаг на предъявителя с фиксированным купонным доходом и амортизацией долга, утвержденных приказом Минфина РК от 9 февраля 2017 года № 60.

На 1 апреля 2017 года доля государственных ценных бумаг Республики Карелия в форме облигаций в структуре долга региона составляет 18% заимствований или 3,95 млрд.рублей (в среднем по субъектам России 19%).

Определены следующие основные параметры выпуска облигационного займа Республики Карелия в текущем году: 

    • объем эмиссии 2 млрд.рублей;
    • срок обращения 6 лет;
    • выплата купонного дохода – ежеквартальная.

Выбор срока размещения облигационного займа будет осуществлен совместно с привлеченным на конкурсной основе Агентом с учетом складывающейся конъюнктуры финансового рынка и потребности бюджета в финансовых ресурсах.

Источник: Минфин РК